يعني آخر التحفيز الذي قدمه ماريو دراجي أن خلفه كرئيس للبنك المركزي الأوروبي قد لا يُجبر على تغيير السياسة النقدية التي واجهها ذات يوم.

وضع دراجي، الذي بدأ فترة رئاسته المستمرة لمدة ثماني سنوات بشأن زيادة سعر الفائدة الأخيرة من قبل سلفه ، الشروط اللازمة للحفاظ على منطقة اليورو في وضع التيسير حتى يغادر منصبه هذا ينقذ خلفه من الاضطرار إلى إعادة تشغيل التحفيز الذي انتهى إليه دراجي العام الماضي ، في حالة تدهور اقتصاد المنطقة.

رئيس البنك الإيطالي مرشح في رئاسة البنك المركزي الأوروبي في نوفمبر وقد يحد هذا أيضًا من أخطاء السياسة التي ناضلت مؤسسة فرانكفورت على وجه الخصوص من أجل نسيانها بما في ذلك المحاولات المجهضة لرفع أسعار الفائدة في عامي 2008 و 2011 عندما تضاعف النظراء بمن فيهم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

أنهى البنك المركزي الأوروبي التيسير الكمي في ديسمبر ، وكان في طريقه للبدء في رفع أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن حتى سبتمبر ، إلى أن خرجت هذه الخطة عن مسارها بسبب التباطؤ الاقتصادي في المنطقة.

تعهد مجلس الإدارة بجولة أخرى من القروض للبنوك ووعد بالإبقاء على تكاليف الاقتراض المنخفضة للغاية في مكان ما لا يقل عن آخر العام.

في حين أن هذا الموقف يعني أن دراغي من المؤكد الآن أنه لن يرفع أسعار الفائدة كرئيس للبنك المركزي الأوروبي ، فقد يعني ذلك أيضًا أن خليفته لن يضطر إلى تخفيضها مرة أخرى على الفور.

كانت تلك تجربة دراجي. في يومه الثالث في منصبه في نوفمبر 2011 ، أعلن الرئيس الجديد تخفيضًا بمقدار ربع نقطة في تكاليف الاقتراض ، مما عكس الزيادة التي تم تحقيقها قبل أربعة أشهر فقط في عهد جان كلود تريشيه. هذه الخطوة ، مع قطع آخر بعد خمسة أسابيع ، بشرت بدورة تخفيف غير مسبوقة لتجنب الانكماش الذي امتد البنك المركزي الأوروبي حتى يومنا هذا.

إن ما سيرثه دراجي لخلفه هو اقتصاد ما زال يكافح من أجل الحفاظ على الضغوط التضخمية ، بالإضافة إلى صندوق أدوات السياسة النقدية الذي تم تعزيزه كثيرًا ولكنه مستنفد أيضًا للاستجابة للكساد والأزمات المستقبلية. لقد قاد الرئيس الحالي إلى إنشاء أدوات جديدة لتحفيز النمو وتشجيع الإقراض ، من أسعار الفائدة السلبية إلى التسهيل الكمي ، والذي استخدمه إلى حد الاستنفاد.

لم يتم بعد تحديد رئيس البنك المركزي الذي سيستخدم هذه الأدوات من قبل الحكومات ، التي من المرجح أن تختار خليفة بعد فترة من الانتخابات البرلمانية الأوروبية في أواخر مايو.

كما كان الحال مع دراغي ، من المحتمل أن يتم اختيار الرئيس القادم من بين الأعضاء الحاليين في مجلس الحكم. هذا يعني أنه مهما كان منعطف السياسة الذي سينتهي بهم المطاف ، فستكون هناك نقطة في صنعها. بعد كل شيء ، دراجي نفسه كحاكم لبنك إيطاليا أيد زيادات 2011 التي انتهى بها الأمر إلى عكس اتجاهه.